投资要点

    　　事件：天津松江调整非公开发行股票募集资金金额及用途，拟取消使用6 亿元募集资金增资天津恒泰汇金融资租赁有限公司。本次调整后，公司拟以不低于6.03 元/股的价格非公开发行不超过3.22 亿股股票，募集资金不超过21 亿元。

    　　点评：

    　　主动调整定增方案。天津松江调整非公开发行股票募集资金金额及用途，公司拟取消使用6 亿元募集资金增资天津恒泰汇金融资租赁有限公司。公司主动调整定增方案，我们认为主要为加快定增审核进程、尽快获取批文实施。

    　　定增进程持续推进。本次调整方案后，公司拟以不低于6.03 元/股的价格非公开发行不超过3.22 亿股股票，募集资金不超过21 亿元。本次募投项目均为商业地产项目，项目前景及收益率均较好。随着本次非公开发行募投项目的陆续实施，公司经营活动现金流量将明显增加，盈利状况将发生较大改观。

    　　投资建议：我们看好公司在智慧城市、医院资源和金融投资领域的多元化布局。

    　　考虑增发通过，预计2016-2017 年EPS 分别为0.11、0.31 元，对应PE 分别61.0、21.6 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：地产销售大幅下滑。