投资建议：

    公司主要的投资看点：1）公司房地产开发业务立足于天津，近年来天津作为国家第三极获得了快速的发展，固定资产投资总额和房地产投资都出现了快速增长，公司将明显受益于天津的发展；2）公司大股东滨海控股实力雄厚，其拥有的大量一级土地开发权将有助于公司获得二级开发项目：3）目前公司项目储备充足，除天津外，公司还在呼和浩特、新乡、广西和深圳等城市拓展业务，未来有大量项目逐步进入业绩释放期。

    目前，公司拥有项目权益建面合计381万平，我们预计2010年-2011年公司每股收益为0.37元和0.64元。我们预计公司RNAV是7.48元。考虑到2009年底以来，公司借助大股东一级开发的优势不断进行项目拓展，且公司根植的天津市和滨海新区经济发展速度较快。因此，我们认为未来公司RNAV将会明显提升。我们给予公司2011年13倍PE，对应8.37元/股的目标价，相对3月17日收盘价7.49元/股，首次给予"增持"评级。

    风险提示：公司所处的房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响公司未来发展。