业绩概述。合并报表显示：2010 年1-9 月公司实现营业收入3.7 亿元，同比下降25.57%；营业利润-1701.45 万元，同比下降119.39%；归属于母公司净利润-1679.72 万元，同比下降127.66%；基本每股收益-0.027 元。其中第三季度（7-9月）公司实现营业收入6692.88 万元，同比下降85.03%；归属于母公司净利润-1825.78 万元，同比下降121.23%，基本每股收益-0.029 元。与上年同期相比，本报告期结算项目较少，是公司业绩大幅下滑的主要原因。

    销售创佳绩。公司前三季度“销售商品、提供劳务收到的现金”为20.9 亿元，同比增长152%，已超过2009 年全年的16.62 亿元。其中第三季度“销售商品、提供劳务收到的现金”为10.75 亿元，占前三季度的51.44%。

    第三季度无新增项目，现有储备可保证未来几年发展需要。2010 年前三季度公司总计花费5.86 亿元（按权益）新增项目3 个，新增权益建筑面积65.39 万平米，新增项目整体的楼面地价为896.7 元/平米（按权益），均是在上半年新增的，三季度公司没有新增项目。粗略估计公司目前拥有权益建筑面积300 万平米左右，可保证公司未来几年的发展需要。从分布上来看公司项目分布在天津、呼和浩特、东莞、新乡、钦州这五个二三线城市。

    预收款项进一步增加。受销售大幅增长，而结算较少影响，报告期末公司拥有预收款项25.47 亿元，较年初和二季度末粉笔增长206%和62.21%，较多的预收款项将为公司业绩提供保障。存货进一步增加。期末公司存货为72.01 亿元，较年初和二季度末分别增长42.87%和7.96%，较多的存货保证了公司未来发展的需要。负债水平有所下降。期末公司剔除预收款项的资产负债率为64.9%，虽较年初和二季度末分别下降了12 个百分点和7 个百分点，但与行业其他公司相比，仍相对偏高。

    盈利预测和投资评级。按现在6.26 亿股的总股本计算，预计公司2010-2012 年可分别实现每股收益0.30 元、0.49 元和0.64 元，以10 月25 日的收盘价9.03 元计算，对应的动态市盈率分别为30 倍、18 倍和14 倍，暂维持“中性”投资评级。