事件：公司发布生物医药板块经营情况简报。2022 年1-6 月，公司生物医药板块实现收入同比增长，其中：公司化妆品板块实现收入10.01 亿元，同比增长61%；原材料及添加剂板块实现收入1.59 亿元，同比增长11%。

    点评：分季度看，公司化妆品板块2022Q1 实现收入4.19 亿元，同比增长95%，2022Q2 实现收入5.82 亿元，同比增长43%，环比增长39%，在疫情反复和行业竞争加剧背景下仍保持高速增长。原材料及添加剂板块2022Q1 实现收入0.77 亿元，2022Q2 实现收入0.82 亿元，环比增长6%。

    颐莲、瑷尔博士发展较快，“4+N”战略构建品牌矩阵。颐莲：产品端，卡位“玻尿酸+”高景气赛道，2021 年大单品玻尿酸补水喷雾在各类目爽肤水中稳居全网第一，今年喷雾已升级至2.0 版本，可保湿4 小时左右。同时，颐莲推出的富勒烯系列产品逐渐破圈。渠道端，线上渠道为主，抖音渠道表现亮眼。颐莲2022Q2 淘系GMV 同比增长9%，抖音GMV 同比增长184%，京东GMV 同比增长31%。营销端，通过话题营销、成分科普、引入代言人谭松韵等方式助力提升品牌知名度。

    瑷尔博士：产品端，卡位微生态护肤，爆品打造能力持续验证。继益生菌水乳、洁颜蜜、香蕉面膜等爆品后，公司又推新品闪充精华，上市前两个月销售破千万。产品由以消费者熟悉的原料解决微生态和补水保湿关系的1.0 版本进阶至以褐藻为代表的自研成分解决微生态和抗衰关系的2.0 版本，客单价也相应提升。未来将继续研究微生态与敏感肌、美白等关系，推出相关产品。渠道端，瑷尔博士2022Q2 淘系GMV 同比增长39%，抖音GMV 同比增长273%，京东GMV 同比增长109%，线上渠道增长态势良好。线下渠道构建新零售体系，拟以单品牌店+商圈店布局全国。营销端，对超头依赖较小，今年将加强渠道的精细化运营。公司品牌储备丰富，“4”中的另两个品牌为伊帕尔汗、善颜，聚焦精油养肤、精准护肤细分领域，“N”主要包括诠润、贝润、UMT 等，主要用于布局未来市场。另外，子公司福瑞达生物引入的战投腾讯、壹网壹创有望在私域、代运营等方面赋能公司的化妆品业务。

    公司积极践行大健康转型战略。2021 年房地产板块（房地产销售、物业管理、酒店）贡献主要收入但收入占比下滑，生物医药板块发展提速，利润占比已近半。2021 年房地产板块占总营收的82%，下滑了8.03pct，房地产、生物医药板块分别实现归母净利润1.82 亿元（同比下降66%）、1.8 亿元（同比增长69%），占比50.3%、49.7%。随着分拆的物业板块鲁商服务赴港上市，房地产业务积极应对市场形势，加快销售去化速度，以及化妆品业务表现亮眼，公司的估值体系有望重构。

    风险提示

    房地产业务承压风险；化妆品行业竞争加剧；新产品推广不及预期；新品牌孵化不及预期。