公司发布 2014 年三季报,1-9 月份实现收入 8.72 亿元,同比下降3.31%,扣非净利润 1040 万元,同比下降 40.74%,经营活动现金流净额为-4207 万元,同比下降 152.58%,EPS 为 0.02 元,同比下降44.20%。其中 2014Q3 实现收入 22.5 亿元,同比下降 15.59%,归母净利润-236 万元,同比下降 138.59%。

    新版GSP认证及营销调整造成短期业绩下滑。报告期内，公司实现收入8.72亿元，同比下降3.31%，扣非净利润1040万元，同比下降40.74%，三季度相比前两季度下滑更加明显。其中母公司前三季度收入2.4亿，同比增长3.1%，主要的3个控股子公司合计收入6.4亿左右，同比下降5.49%。3季度母公司营收同比下降22.71%，而上半年增速为19.01%，主要子公司3季度营收同比下降13.1%，较上半年的-0.33%，也有较大幅度下滑。总之3季度整体业绩不太理想。

    公司盈利能力下滑主要有以下几方面因素：（1）医药流通行业正在围绕GSP认证，进行相应改造，对OTC企业影响较大。公司产品主要面向OTC销售，同时也有部分流通业务，行业性事件导致公司整体受到影响；（2）公司内部正在进行营销改革，年初至今人员队伍已经初具规模，相应的对产品营销策略进行了调整，压缩低毛利产品，重点推广双金连合剂、双黄连口服液（儿童型）等独家品种，并对部分品种规格实行底价代理模式，一定程度影响公司短期盈利；（3）去年同期增速较快，基数相对较高。

    随着GSP认证的逐渐推进，对OTC行业的短期政策性影响也会趋于下降，此外公司OTC产品主要为感冒类产品，4季度为相对销售旺季，因此，预计公司4季度业绩改善为大概率事件。