大输液业务增长确定

    公司新建的输液基地拥有一条玻瓶生产线和十条软袋生产线。这一条玻瓶生产线的年产能超过1 亿瓶。该生产线今年四月份已经稳定生产。预计软袋生产线明年可以形成1.8 亿袋的产能。随着产能的释放，我们预计今明两年大输液的销售额会相应大幅增长，预计大输液今年销售增长50%，明年有望再翻倍。公司的规划是三年内确定公司大输液在河南省的领导地位，不排除整合其他输液企业的可能。

    双黄连系列保持稳定增长

    公司的主打品种双黄连口服液将保持稳定增长。双黄连系列产品未来的主要增长点是双黄连合剂和双金连合剂。公司的双黄连合剂是基本药物独家品种，随着基本药物制度的推进该产品有望放量增长。双金连合剂是双黄连口服液的升级换代产品，具有更好的疗效。公司将从今年底开始加大该产品的广告投入力度，销售力争实现三年过亿，去年该产品的销售收入约一千五百万。

    医药商业盈利能力低，改善空间大

    去年是太新龙医药运营的第一年，主要业务范围在郑州市及周边的几个城市。未来公司将一方面丰富业务终端，摆脱仅依靠批发的局面，同时将公司的医药商业业务逐步推向全省。公司去年实现销售收入3.6 个亿净利润仅有33 万元，盈利能力较低。我们认为随着公司业务的逐步成熟公司的盈利能力将会逐步恢复。

    盈利预测与投资评级

    我们认为公司的看点比较多，未来几年基本面存在较大改善可能，需要进一步跟踪研究。我们预测2010-2012 年公司分别实现EPS0.11 元、0.18 元和0.23 元，以8 月4 日收盘价7.23 元计算，对应动态PE 分别为63 倍、39 倍和32 倍，公司目前估值水平较高，考虑到公司基本面潜在的改善，我们暂时给以公司持有的投资评级。

    风险提示

    双金连合剂的市场开拓低于预期；大输液市场竞争加剧。