调研目的:

    了解公司的战略定位,未来发展路径和近期运营情况,并就航空业和公司中报中的一些问题与公司高层进行交流

    投资要点:

    Q:公司国内航线网络的结构和特点是怎样的

    公司目前拥有北京、海口、广州、深圳、大连、兰州、乌鲁木齐、西安、 太原9 个运营基地。其他运力投入较大的市场有上海,杭州,武汉,合肥,重庆,贵阳,长沙,厦门,三亚等省会或旅游城市。北京,海口,广州,深圳,乌鲁木齐间对飞的航线以及上海,杭州,贵阳,长沙等其他运力投入较大的市场到北京,海口,广州,深圳之间的航线构成了整个航线网络中的“干线线路”。九大基地和其他省会城市间的航线构成航线网络的“主要线路”。九大基地和三四线城市间的航线,其他运力投入较大的市场和三四线城市间的航线以及新疆省内航线构成了“一般线路”和“支线线路”,这个层次的航线数量最多,但客运量普遍不大。

    公司九大基地和重要市场地理位置上分布比较散,长航线偏多,目前公司国内航线平均运距在1600公里左右,高于三大航1200~1400公里左右的国内航线平均运距。公司的航线网络以点对点航线为主。

    Q:公司主要基地市场的定位是什么?哪些航线盈利水平较高

    北京和海口都是公司的核心市场,公司大部分国际航线都由北京始发,且北京市场收益水平较高。海口始发航线数仅次于北京,公司在海口市场份额占绝对优势,对市场控制力较强。西安市场公商务和旅游客源都较为充沛,通达各地都很方便,公司在西安的航线覆盖全部9个运营基地和其他运力投入较大的城市及省会城市。乌鲁木齐客运量虽然低于北京,广州,深圳,西安等地,但长航线和省内支线的收益水平较高,票价一直比较坚挺。广深两地是传统的商务市场,公司在广深两地始发的有一半以上是长航线,收益水平也比较理想。太原是公司下属全资子公司山西航空的基地市场,山西市场需求十分旺盛,作为地方航空公司,山西航与地方政府有着良好的合作关系。

    从盈利水平来看,北京海口,北京三亚,北京深圳,乌鲁木齐深圳等航线盈利水平较好。

    Q:公司未来国内航线的发展战略是怎样的

    公司未来将进一步深化与地方政府的合作,例如筹建福州航空等。继续对高收益市场进行渗透,逐步提升公司的收益品质。

    根据承诺,在2015年8月前大新华航空会将持有的祥鹏航空的全部股权注入上市公司,海航集团会将其所持有的包括天津航空、西部航空、首都航空和香港航空在内的航空公司股权注入海南航空;在2017年8月前大新华航空会将其持有的有所航空业务全部注入海航股份。届时公司与海航系旗下其他航空公司之间的协同运营能力会有很大提升,对北京,云南,重庆,乌鲁木齐等关键市场的控制能力也将进一步提升。