海南航空(600221.SS/人民币6.20，买入)1-9 月实现归属于母公司净利润22.78 亿人民币，同比增长27.86%。公司受益于国内航空景气度高企，3 季度营业收入同比增长28.28%；由于期内航油价格同比增长了30%以上，公司营业成本同比增长了25.17%；期内人民币升值约1.8%使公司录得汇兑收益，公司财务费用同比下降5.8%；营业利润同比增长30.54%，归属于母公司净利润同比增长31.32%至16.08 亿人民币。公司3季度旅客周转量和货邮运输量分别同比增长9.65%和4.87%，拉动1-9 月两个指标的累计增速至6.64%和0.17%。我们预计四季度国内航空需求将保持旺盛，公司业绩有望继续保持较好增长。我们暂时维持对公司2011 年0.75 元的每股盈利预测，并维持对公司的目标价和买入评级。