事件：公司7 月31 日发布2023 年半年报，2023H1 实现营收 2.53 亿元（yoy+113.82%）、实现归母净利360 万元；单季度来看，23Q2 实现营收1.55 亿元（yoy+108.06%、QoQ+56.50%）、实现归母净利429 万元。

    　　直流快充桩景气全面加速，2023H1 业绩高增符合预期。收入端，公司2023H1 实现营收 2.53 亿元，同比+113.82%，其中充电桩（新能源）业务实现营收2.36 亿元，同比+187.43%，充电桩（新能源）业务占比已提升至93%。单季度来看，2023Q2 实现营收1.55 亿元，同比+108.06%、环比+56.50%。利润端，公司2023H1 实现归母净利360 万元，同比扭亏为盈，毛利率为24.70%，同比提升4.07pct；其中，2023Q2 实现归母净利429 万元，聚焦充电桩以来单季度首次扭亏，毛利率为23.90%，同比提升0.49pct。

    　　总体来看，公司2023 年上半年业绩表现亮眼，同比高增且逐季呈景气加速态势，我们预计随着充电桩销售规模进一步提升、高功率充电堆占比继续提升以及海外充电桩市场加速拓展，公司盈利能力有望持续攀升。

    　　公司聚焦充电桩业务，持续完善产品矩阵、巩固护城河。公司发布兆瓦级960kW 直流充电堆，采用公司独家星环功率分配技术，峰值效率高达96%以上，单枪输出电流最大可达600A；公司智能液冷终端降温能力优秀、枪线轻便，单枪最大功率可达600kW，有效满足新能源车辆充电需求、缓解里程焦虑，同时可提升场站运营效率30%以上。

    　　行业保持高景气，需求+政策双轮驱动。截止 2023 年 6 月，全国充电基础设施累计数量为 665.2 万台，同比增加 69.8%，行业景气度高企。1-6 月，充电基础设施增量为144.2 万台，新能源汽车销量374.7 万辆，增量车桩比为2.6：1，较1：1 的理想车桩比仍有较大提升空间，行业有望继续保持高增。政策方面，对充电基础设施建设的支持力度进一步加大，2023 年 4月，中共中央政治局召开会议指出要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造；5 月5 日，国务院召开常务会议指出农村新能源汽车市场空间广阔，加快推进充电基础设施建设有利于促进新能源车购买使用，且可为乡村振兴增添新动力；6 月8 日，国务院印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》提出到 2030 年，基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系。我们认为，在新能源汽车保有量快速增加、政策支持力度进一步加大的背景下，充电桩行业有望继续受益需求+政策的双重驱动，未来有望继续保持高景气。

    　　公司并购绿能技术并剥离传统业务，加速蜕变成充电桩小巨人。我们维持公司23-25 年营收预测为7.83/15.75/28.33 亿元，归母净利润分别为0.53、1.76、4.42 亿元。公司股权激励指引23-25 年CAGR 仍高达88%，传统业务加速出清后较其他企业有望享受更高业绩弹性，维持“买入”评级。

    　　风险提示：收购整合风险、市场风险、充电桩及储能业务出海不及预期、非公开发行股票事项实施阶段的不确定风险等