事件:1 月31 日,公司发布2022 年业绩预告,2022 年公司预计实现归母净利润-1.00~-0.84 亿元,同比减少约0.64~0.80 亿元;预计实现扣非后归母净利润-1.16~-0.97亿元,同比减少约0.95~1.14 亿元。

    2022 年业绩承压,受传统业务停产或亏损影响。

    公司预计2022 年归母净利润与扣非归母净利润同比下降,业绩亏损的主要原因包括: ①热电业务因停产出售后,不再贡献利润;②铁路专用线运输业务因重大客户经营恶化,就应收款项减值测试后计提信用减值损失;③铁路专用线运输业务因工业园区经营环境的变化导致运量减少,收入同比有较大下降,经营出现亏损,经资产减值测试后计提大额资产减值损失。

    充电及储能业务优势明显,看好公司长期发展。

    充电桩方面,公司充电桩的核心组件自主研发,已掌握星环功率分配技术,与同行相比性价比更高,目前已得到下游客户如国家电网、小桔充电、BP(英国石油)、壳牌等客户验证,其中60kW 欧标充电机亦获得TUV 南德产品认证。储能产品方面,公司已推出应用于中低压配电网、分布式发电及微电网、用户侧的储能产品,促进储能与充电产品优势互补、协同发展。截至2022 年6 月底,公司充电桩产品已签订单0.47亿元,意向订单超7.2 亿元,储能项目意向订单超1.5 亿元,订单充沛。未来公司有望在充电与储能领域进行长期战略协同布局,巩固核心竞争力。

    “新能源+光储充”前景广阔,公司有望充分受益。

    近两年,受新能源汽车市场增长及政策支持影响,充电桩市场增速较快。2017-2021年全国新能源充电桩市场规模由72 亿元增长至419.7 亿元,CAGR 为42.2%,我们测算中国及欧美充电桩市场规模有望从2022 年402 亿元增长至2025 年1674 亿元,CAGR 达60%,其中欧美CAGR 有望达79%,而国内CAGR 有望超40%,实现快速增长。同时在新基建和碳中和的驱动下,分布式光伏及储能系统建设预计快速发展,充电桩正演变为集分布式光伏发电、储能系统、充放电为一体的基站建设。公司有望充分受益于行业发展红利,业绩将迎来改善。

    投资参股新公司,积极布局充电桩国内外市场。

    1 月17 日,子公司绿能慧充数字技术有限公司拟受让海南纳瑞30%的股权,投资参股并认缴出资900 万元,以拓展公司充电桩业务的海南市场。同时,公司正在积极开拓欧洲及东南亚等海外市场,部分产品已通过欧盟CE 认证,已取得欧洲市场批量订单,未来有望获取更多市场份额。

    盈利预测:基于公司2022 年业绩预告,我们调整公司盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润为-0.90、0.82、1.44 亿元(前值为0.10、0.82、1.44 亿元),对应的PE分别为-51、57、32 倍。维持“增持”评级。

    风险提示:充电桩及储能盈利不及预期;项目拓展推进不及预期;行业政策波动风险。