事件：

    　　公司发布了2022年中报。2022 年上半年，实现营业收入17.5 亿元，同比增长7.37%；归母净利润0.61 亿元，同比下降65.90%：扣非归母净利润0.52 亿元，同比下降71.23%。

    　　点评：

    　　玻壳巨头顺利转型光伏玻璃。公司始建于1987 年，1999 年于上交所上市，总部位于河南安阳，曾是中国最大的彩色玻壳生产基地，后以光伏产业为突破口，成功实现产业转型。公司目前拥有五大生产基地，主要产销太阳能光伏超白压延玻璃、优质浮法玻璃、液化天然气等产品，实控人为河南省财政厅。

    　　营收平稳增长，盈利能力承压。上半年，面对疫情多点散发、物流不畅等情况，公司积极推进项目建设，实现了营收规模的平稳增长。但由于受原燃料价格高企等因素影响，实现仅毛利率11.73%，同比下降4.50pct，实现净利率仅3.79%，同比下降7.40pct。

    　　光伏玻璃产能稳步推进。上半年我国太阳能发电新增装机30.88GW，其中集中式/分布式齐头并进发展，分别新增装机11.22GW/19.65GW。

    　　截止2022 年中，我国光伏玻璃在产企业38 家，在产窑炉93 座，产能59000t/d。公司上半年新投产焦作、许昌两个光伏玻璃项目，连同安阳项目在产产能达2700t/d，占全国产能4.58%，并已启动许昌二期、安阳二期的前期论证准备工作。

    　　光热玻璃前景可期。光热发电连续、稳定，适用于大容量储能，目前我国已规划光热发电装机容量或超3GW，公司全资子公司光热科技是目前国内唯二能够批量生产供应光热玻璃的企业之一，预将充分享受行业发展红利。

    　　首次覆盖，给予“增持”评级。预期2022 年~2024 年EPS 为0.23/0.37/0.56元，对应PE 为32.32/19.93/13.39 倍。

    　　风险提示：原材料价格及供应风险，产品价格风险，公司业绩不及预期