■ 安彩高科2004 年主营业务收入达到290355.8万元，比上年同期增长35.69%，净利润实现23347万元，比上年增长1.35%。主营业务收入增长的原因在于收购的安玻四期本会计年度并表。

    ■ 安彩高科净利润和每股收益未能达到我们预期的主要原因在于安彩高科2004年的有效所得税率比我们的预测高了6个点，达到46.55%，同时也远高于33%的正常水平。

    ■ 显示器件行业包括CRT和FPD（平板显示）已实现全球化竞争。在平板显示领域，占有平面电视成本70%以上的TFT屏价格持续性走低，预计2005年全球平板电视将快速崛起，对CRT电视构成明显压力，而这种压力包括市场份额以及价格两方面。

    ■ 安彩高科04年4季度毛利率大幅下滑。在玻壳产品降价和原材料、运输费用涨价的双重挤压下，安彩高科还有待进一步提高其生产线的良品率，以抵消其毛利率持续下滑的影响。

    ■ 公司未来增长的潜力来源收购集团公司已有的生产线。预计2005 年和2006 年公司预期每股收益分别为0.52 元和0.54 元，动态市盈率分别为14 倍和13.46 倍。与电子元器件行业25 倍左右的市盈率相比，公司市盈率偏低，同时公司红利收益率也超过了一年期银行存款利率，但考虑到公司毛利率短期内大幅下滑以及技术替代、近期有再融资意向等因素，给予谨慎推荐评级。