事件:近期我们调研了有研硅股,就公司的经营情况进行了交流。

    关注1:有研总院改制,有研硅股注入优质资产,享受改制红利

    公司向标的企业股东定增购买其持有的有研稀土85%股份、有研亿金95.65%股份、有研光电96.47%股权,目前主营业务为半导体材料、稀土材料、高纯/超高纯金属材料和光电材料四大业务板块。

    从整体上来看,有研总院的改制分为三个层次:第一个层次是整合研发资源,组成仅仅从事科研工作的研究院所,使得集团科研实力始终保持行业领先地位;第二个层次是组建产业基金,将部分优质研究院所的研究成果转化为产业;第三个层次是做大做强上市公司,承接集团孵化培育的优质产业资产。公司作为有研院旗下唯一上市公司平台,将持续享有改制红利。

    关注2:公司未来增长看点之一:有研稀土新型稀土粘结磁粉

    公司钐铁氮磁粉的产业化将打破美国MQI公司对钕铁硼粘接磁粉的垄断格局, 为下游厂商提供新选择,并带来下游市场的快速增长。钐铁氮磁粉将资源紧张的钕替换为较为富余的钐,有利于产品的价格稳定和充分供给。

    关注3:公司未来增长看点之二:LED荧光粉项目扩产

    公司生产各色LED荧光粉,去年销量全球第二。鉴于LED在照明领域的迅速普及,LED荧光粉尤其是白光荧光粉的需求将大幅增加,因此公司产品具有较大的市场潜力。

    关注4:上市公司承接有研院培育优质产业项目,优质资产持续注入可期

    从上市公司在集团的定位来看,经产业基金孵化出来的优质产业项目资产将会持续注入上市公司,而有研院在金属材料领域的科研实力毋庸置疑,因此我们认为公司能够持续获得集团的优质资产的注入。

    总结:

    公司资产重组完成后,凭借优质项目以及技术支持下将开启快速成长通道,粘接磁粉项目与LED荧光粉扩产项目短期内将是公司盈利的主要增长点,我们预计公司2013-2015年基本每股收益分别为0.15元、0.23元和0.47元,对应PE分别为166X、105X和52X。首次覆盖,给予“推荐”的投资评级。