盈利水平大幅下降

    2009年公司实现营业收入4.75亿元，同比下降53.67%；实现归属于上市公司股东净利润-3373.45万元，对应每股收益-0.16元/股，盈利水平出现大幅下降。

    已近从低谷走出

    2009年受全球金融危机影响，全球半导体行业经历了剧烈衰退--缓慢复苏的历程，上半年公司产品订单急剧下降，销售价格大幅降低，经营业绩陷入历史低谷。在我国经济刺激政策和全球经济缓慢复苏的带动下，公司经营业绩从2009 年下半年开始快速回升，四季度实现净利润2813.94万元，环比增长94.67%。

    产品线有所丰富

    目前公司的8 英寸、12 英寸抛光片产品市场拓展仍在推进中，大直径单晶产品供应上已具备深加工能力，此外2009 年公司节能灯用双磨片产品供应量快速增加，区熔产品生产供应有一定进展，这两项产品都有望成为公司新的利润增长点。

    盈利有望大幅回升

    预计2010 年公司产品需求和价格将逐步回升，新增的大单晶和太阳能单晶产能利用率将大幅提升，区熔单晶产能也将出现一定增长，节能灯用双磨片将会成为新的亮点，预计2010、2011年，公司将分别实现净利润7500和8600万元，对应每股收益为0.345元/股和0.395元/股。

    估值水平相对偏低 给予"买入"评级

    公司业务处于复苏之中，产品线符合节能减排和自主创新的发展方向，因此有望在未来6-12个月中维持较高的估值水平，我们认为公司2010年市盈率水平至少应当接近行业48倍的平均水平，对应的价格为16.56元/股，我们给予公司"买入"的投资评级。