为了支持公司持续、稳定发展，大股东哈尔滨工业资产经营公司欲以适当方式接收公司500kV 电力变压器配股项目。

    公司配股发展的变压器项目主要是由地方国资委主导，希望能够借助公司的融资能力整合哈尔滨变压器市场。公司配股申请被否后，大股东接手变压器项目是自然而然的结果。

    市场对哈空调发展变压器项目分歧较大。此次500kv 变压器项目的转让，使得公司甩掉了包袱，可以轻装前进。既消除了市场的疑虑，也解决了配股所带来的业绩摊薄问题。

    我们依然看好公司电站空冷业务。随着坑口电站比重的快速增长，以及国产化进程的加快，公司电站空冷已经进入了黄金发展时期。我们预计，未来五年，电站空冷行业的平均增速达到15%，具有明显的逆周期特性。

    同时，由于水价上调预期的强烈，以及国家对水资源重视程度的提高，以及空冷技术的不断成熟，国家也有望通过政策引导令空冷应用区域大规模延伸。而且，考虑到原有湿冷机组更新换代的需求，届时空冷行业将迎来大级别的景气周期。

    我们预计公司09、10 年实现EPS 0.88、1.02 元。目前公司股价14.6 元，对应09、10 年的PE 分别为16.6、14.3 倍。调整DCF 估值模型，公司的内在价值为20.3 元，维持“增持”评级。