我们预计，公司09～11 年归属母公司净利润分别为3.4、3.8、4.6 亿元。考虑到配股（10 配3 股）的因素，预计09～11 年，摊薄后实现EPS 0.70、0.78、0.95 元。目前，公司股价14 元，配股价格7.4 元，摊薄后的成本为12.5 元，对应09～11 年的PE 分别为17.8、15.9、13.1 倍，维持“增持”评级。

    由于在新能源、智能电网的政策预期下，电力设备行业前期出现了行业性的投资机会，其受益公司也已经不仅仅停留在个别企业，整个行业的估值水平得到了明显的提升。

    我们认为，在4 万亿投资的驱动下，09 年下半年市场可能对公司业绩方面更加关注。如果市场的关注点发生变化，那么哈空调由于业绩确定，增长预期强烈，估值安全边际高等特点，将有望再次成为市场关注的焦点。

    风险提示

    目前，电站空冷行业竞争比较激烈，国内企业大有超过外商的势头。其中国电龙源冷却依靠着国电电力的大股东背景，以及产能优势，对哈空调形成了有力的竞争。

    中部及东北地区水价上涨对公司未来是个长期利好，但短期内影响较小。虽然行业短期内缺乏刺激因素，但我们长期看好哈空调。当市场情绪发生变化时，公司的价值终将会被认同。