公司主要收入来源集中于两大块：即石化空冷与电站空冷，石化空冷是公司的传统领地，市场占有率高（50%以上），目前公司占据该领域市场的主导地位；电站空冷是公司目前最大的收入来源，增长潜力巨大。

    电站空冷领域，哈空调是国内最大的电站空冷制造商，技术水平接近国际市场上的主导企业德国GEA 和美国的SPX，且具备成本优势。

    石化空冷领域，公司近两年利用国家新建超大型石油化工项目及现有炼油企业相继进行产能扩张和技术改造的机会，实现了市场份额的扩大，年增长10%左右。

    电站空冷领域是公司目前第一大利润来源，毛利率不断上升。国家的节能环保政策要求趋紧，将会大大促进电站空冷市场的发展。

    考虑到公司在国内空冷市场的相对垄断地位，同时政策面上具有一定的优势，我们认为公司合理P/E 为30－35 倍，公司合理价格为28.8－33.6 元，即31.20±2.40 元，目前公司股价低于合理估值水平。我们维持公司“推荐”的评级。