2023 年7 月14 日，金种子酒发布2023H1 业绩预亏公告。

    投资要点

    业绩符合预期，预计二季度扭亏为盈

    根据业绩预告，2023H1 预计归母净利润-0.32 至-0.48 亿元，比去年同期亏损收窄。其中2023Q2 归母净利润-0.07 至+0.09 亿元，扣非归母净利润-0.10 至+0.06 亿元。2023H1 业绩预亏主要系公司中高端新品尚在推广培育中，低端产品销售占比较大，利润率较低所致。

    产品聚焦发力，渠道嫁接顺利

    7 月9 日，金种子酒召开上半年营销总结会，上半年加速增长，下半年战略清晰。产品方面，构建3+3（柔和/祥和/特供头号种子酒、馥合香7/9/20）产品矩阵，聚焦1+1（头号种子酒+馥合香7）单品打造，包装升级完毕后产品出货加速。渠道方面，华润加大赋能进行头号种子酒网点覆盖及渠道嫁接，并在馥合香次高端价位段增加消费者培育活动数量和形式，通过做消费者切割深入提升品牌知名度。我们看好下半年金种子继续做好网点覆盖加速和新品推广，产品结构调整有望加快利润释放。

    盈利预测

    预计2023-2025 年EPS 为0.04/0.19/0.39 元，当前股价对应PE 分别为646/131/65 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、改革不及预期、新品导入不及预期等。