金种子酒为大众酒类的区域龙头，在强大的中档基础上快速推进结构升级，开启新一轮3-5年高成长，看好金种子稳健升级扩张和外延式增长，本深度报告提出金种子持续高成长的三大平行且递进战略步骤：

    第一步，本土市场中高端、次高端快速升级。公司2012年新品牌徽蕴金种子全面导入市场，再造高端团购、专卖店网络，占据安徽新一轮升级的主流价位200-400元左右；预计2012-2014年达到4.77、8.95和14.57亿元，实现100-200元价位的快速升级放量；并进一步形成在200-400元价位的后发优势地位；

    第二步，金种子酒稳健全国化，实现运营模式复制。大众价位名酒主导品牌真空，全国化无核心竞争对手，金种子酒自身的运营管理能力极为精细，自我复制能力较强。行业前10大名酒全部战略聚焦争夺400元以上价位市场，形成350元以下大众价位的品牌空心格局，金种子战略定位300元以下的全国化市场，其类似于洋河的渠道管理模式、品牌打造和柔和品质将推动其加速全国化；预计2012-2014年省外含税营收达到4.0、7.0和12亿元；

    第三步，金种子将会是中国大众白酒企业和市场整合的核心受益者。中国1000家以上规模企业需要被并购，通过全球消费品的整合模式和酒业并购分析：大众品牌可以发起对同等档次和更高档次品牌的并购，且成功率极高，被并购概率较大，金种子并购标的广泛，外延增长机遇更大；

    预计2011-2013年公司营收为18.58、28.32 和40.72亿元，净利润达到3.76、6.44和9.58亿元，EPS分别为0.68、1.09和1.72元，分别增长126.67%、61.88%和57.55%；

    综合PE和PEG估值，首次给予“买入”评级，2012年目标价34.0-35.8元，看好公司长期增长能力。