大唐是电信科学技术研究院控股的高科技电信企业，主营业务包括微电子类、终端类、接入类和软件类以及行业应用与通信服务类等领域。

    公司在物联网、电子阅读、手机支付、增值业务、EMV 卡迁移等热点领域均有布局，新业务拓展已走在行业前列。

    微电子业务是公司的传统优势产业，但近年来收入逐年下降。主要受二代身份证市场萎缩因素影响，预计未来身份证降幅逐步减弱。公司目前社保卡销售势头良好，将一定程度上弥补身份证收入下滑的影响。

    EMV 卡将于10 年底获得资质，公司预计国内市场大规模启动时间将到2012 年。

    公司终端业务规模近年来显著提高，终端子公司发展稳健。预计随着我国TD 网络的建设与终端市场的快速发展，公司传统终端业务将保持稳速增长。同时电子书业务将成为10 年业绩增长的一大亮点。

    控股子公司西安大唐已连续多年巨额亏损，对公司业绩拖累明显，公司10 年工作目标为扭亏，甩掉包袱后公司业绩有望得以释放。

    我们预计公司10 年和11 年实现每股收益0.20 元和0.30 元，对应动态市盈率89.3 倍和57.9 倍。公司传统业务发展稳健，新兴领域前景可期，但公司目前估值水平偏高，我们给与公司“中性”投资评级。