在假设公司此次非公开发行成功的条件下，我们预计公司2009-2011 年净利润分别为7,000万元、15,400 万元和21,300 万元，未来三年净利润复合增长率达67%。按增发1.4 亿股后总股本5.79 亿股计算，公司2009-2011 年摊薄每股收益分别为0.12 元、0.27 元和0.37 元，对应动态市盈率分别为74 倍、34 倍和24 倍。从2009 年业绩来看，公司估值水平处于较高水平，维持公司“中性”投资评级。但考虑到未来业绩的高成长性，建议投资者给予长期积极关注。

    风险提示：（1）若此次定向增发未能成功，公司微电子业务和终端业务的扩张将受到较大影响，

    同时财务负担短期内难以缓解，公司业绩将难以出现高速增长；（2）由于产业链不成熟、缺乏规模商用经营，未来两年国内TD 产业发展有可能慢于我们预期，使得公司TD 终端和智能卡业务发展低于预期；（3）由于行业内竞争激烈，公司终端业务毛利率有可能低于我们的预期。