事件

    2022 年7 月31 日，公司发布公告确认，（1）拟出资4.02 亿元增持上海复拓股权，公司持有股权由51%增至100%；（2）拟出资4.12 亿元增持杏脉科技股权，集团持股比例由28%增至73%。

    点评

    全资拥有上海复拓，投资多个科创孵化项目。（1）上海复拓，是2017 年成立的投资管理公司，下含科创孵化平台复星领智和从事微创医疗器械开发的复拓知达。复星领智，目前主要孵化4 家公司，基因细胞治疗产品开发公司精缮科技、微生态菌群产品开发菌济健康、肿瘤精准治疗算法开发深爱科技以及个性化肿瘤免疫治疗星肽原。精缮科技，已有一款产品提交IND，其他尚处早期。（2）根据市场法估值，上海复拓股东权益估值约为8.21 亿元；截至2022 年3 月31 日，上海复拓总资产为4.93 亿元。此前，公司拥有上海复拓51%的股权，待交易完成后将增至100%（3）上海复拓布局早期创新项目，加速前沿技术成果转化；公司进一步提高创新孵化平台持股比例，符合公司创新战略。

    杏脉科技并表，AI 数字医疗领域拓展。（1）杏脉医疗，是2018 年成立的医疗影像及病理人工智能软件开发科创企业，通过人工智能技术分析结合医疗设备以实现AI 辅助诊断。目前，杏脉科技已有超40 款AI 辅助诊断产品、已进入全国超500 家医院，应用于放射科、检验科、病理科等科室。（2）杏脉科技尚处商业化探索初期，2021 年杏脉医疗实现营业收入2354 万元；根据市场法评估，杏脉科技权益估值约为8.02 亿元。此前，公司拥有杏脉科技28.23%的股权，待交易完成后将增至72.63%；此次公司增资4.12 亿元，将用于杏脉科技的研发投入、市场推广以及日常运营；有助于数字医疗领域的拓展。

    盈利预测及投资建议

    我们维持盈利预测，预计公司2022/23/24 年营收448.56/516.74/596.83 亿元，归属母公司净利润54.83/64.51/77.18 亿元，公司目前股价对应2022/23/24 年21/18/15 xPE，维持“买入”评级。

    风险提示

    新药研发及上市进程不达预期、集采等政策影响产品盈利能力的风险。