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复星医药(600196)机构评级研报股票分析报告

 
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复星医药(600196):业绩符合预期 单抗上市产品逐步丰富

http://www.chaguwang.cn  机构:国联证券股份有限公司  2020-11-04  查股网机构评级研报

  事件:

      复星医药发布三季报,前三季度实现收入221.03亿,同比增长4.12%,实现归母净利24.79亿,同比增长20.12%,实现扣非归母净利20.60亿,同比增长19.57%。业绩符合预期。

      投资要点:

      业绩符合预期,单抗以及疫情相关产品持续增长。

      公司单季度实现收入80.75亿,实现归母净利7.64亿,同比分别增长14.45%、39.57%。预计收入增长主要来源于医疗器械中的新冠检测试剂、呼吸机,以及制药板块,汉利康在产能提升后的销售放量。

      研发投入加大,单抗上市产品逐步丰富。

      单季度研发费用6.7亿,同比增长52%。报告期内,曲妥珠单抗上市获批,为国内首个获批的曲妥珠生物类似药;贝伐珠单抗用于晚期结直肠癌、非小细胞肺癌的注册申请获得受理;同时授予Accord其Her2单抗的商业化权利。小分子方面,子公司天津星魅获得美容适应症产品RZL012的商业化权利;小分子药物FCN-437c启动晚期乳腺癌的II期临床。

      维持“推荐”评级。

      复星医药为A股创新+投资驱动的药企,短期来看新冠检测试剂、呼吸机受益疫情,长期来看,单抗类创新药持续落地,CAR-T产品值得期待。公司在医药投资方面给公司带来持续收益。看好公司发展,预计2020-2022年EPS分别为1.41、1.60、1.87元,对应10月29日收盘价,PE分别为40、35、30倍,维持“推荐”评级。

      风险提示

      研发销售不及预期;疫情影响超预期;贸易摩擦超预期

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