事件：公司发布兰州布鲁氏菌抗体阳性事件补偿赔偿工作进展情况公告，截至 11 月 5 日，已对盐场路街道周边 55725 人进行了检测，检测人数已达到盐场路街道区域的 97.5%，省级复核确认阳性人员 6620 人，公司预计增加补偿费用约 1500 万元左右，合计 5000 万元。

    　　事件影响接近尾声，补偿赔偿费用基本确定。我们根据盐场路街道区域全部人员及检测出阳性的概率测算，此次应检测人员合计 57154 人，9.15-11.5日检测及省级复核确认阳性概率 9.96%计算（其中 9.15 日前检测及省级复核确认阳性概率 14.85%，），此次事件全部确认阳性人员预计 6762 人。费用方面，9.15 日之前人均补偿赔偿费用 1078.52 元，9.15-11.5 日人均补偿赔偿费用 444.44 元，呈现出阳性概率及人均补偿费用双降的趋势。此次检测将于 2020 年 11 月 30 日前进行完毕，结合 9.15-11.5 日阳性概率及人均补偿费用，预计此次事件全程补偿费用 5000.6 万元，利空出尽，公司业绩上升趋势明确。我们认为该事件仅为一次性影响，仅会对公司 2020 年的业绩造成一定的负面影响。公司在经历此次事件后，有望进一步健全管理制度，落实安全生产责任制，持续提高生产管理标准和水平。

    　　且从公司经营角度分析，2020 年前三季度公司主业净利润延续高增，各个板块均实现恢复性增长。拉长周期看，随着生猪存栏逐步恢复及禽类存栏高位，公司主要业务生物制品、兽药、饲料均有望维持高增速。

    　　维持“买入”评级。预计公司 20-22 年归母净利润分别为 5.36/5.53/6.76亿元（20 年利润已扣除赔偿款项），EPS 为 0.53/0.54/0.67 元，目前股价对应 PE 分别为 27.1/26.2/21.5 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情风险，存栏回升不及预期，汇率波动、产品上市不及预期