事件：公司近期发布兰州布鲁氏菌抗体阳性事件补偿赔偿工作进展。

    　　补偿赔偿金额完全符合我们预期。根据公司公告，截至9 月14 日补偿金额预计为3000 万，完全符合我们预期。此次补偿赔偿对象包括在2020 年7月16 日前，已完成首次试管凝集试验抗体检测及省级复核程序的人员和2020 年7 月16 日-9 月16 日进行第二次复查检测的人员，以及在扩大检测范围的基础上，2020 年11 月30 日前进行检测的其他人员。截至2020年9 月14 日已累计检测21847 人、经甘肃省疾控中心复核确认的布鲁氏菌抗体阳性人员3245 人，按照补偿标准高限预计对此3245 名布鲁氏菌抗体阳性人员涉及的补偿金额为3000 万元左右。目前检测工作仍在持续进行中，且已设立后续处置专项基金，将依据检测结果、专家评估等情况确定本次事件的总费用。我们仍维持之前判断，预计此次补偿赔偿费用不超过4000万，相当于公司2020 年净利润的7%不到。

    　　利空出尽，公司业绩上升趋势明确。我们认为该事件仅为一次性影响，仅会对公司2020 年的业绩造成一定的负面影响。公司在经历此次事件后，有望进一步健全管理制度，落实安全生产责任制，持续提高生产管理标准和水平。

    　　且从公司经营角度分析，2020 年上半年公司主业净利润同比增长近60%，各个板块均实现恢复性增长。拉长周期看，随着生猪存栏逐步恢复及禽类存栏高位，公司主要业务生物制品、兽药、饲料均有望维持高增速。

    　　维持“买入”评级。预计公司20-22 年归母净利润分别为5.18/5.22/6.65亿元（20 年利润已扣除赔偿款项），EPS 为0.51/0.51/0.65 元，目前股价对应PE 分别为31.3/31.1/24.4 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情风险，存栏回升不及预期，汇率波动、产品上市不及预期。