华丽转身铁矿石企业

    铁矿石投产：

    公司投入的一期铁矿石开采工程预计将于8 月份投产，年产30 万吨铁精粉；

    根据当地同类企业顺达矿业的情况，公司的铁矿石品位实际高于当初评估时的品位1%-2%，铁精粉成本应该具有一定的竞争力；

    公司的一期铁矿石原矿产能为100 万吨，铁精粉产量30 万吨，但是由于当地的基础设计建设及配套的洗矿等，已经推迟多次投产，预计今年应该能在8月投产，2010-2012 年产量预计分别为5 万吨、20 万吨、30 万吨。

    在神龙矿业收购之初，上海祖龙向公司承诺：预计神龙矿业未来三年可实现的净利润总额为15,326.88 万元。这保证的部分等价于未来三年为创兴置业贡献EPS 至少0.23 元。

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    全部结束；参股子公司上海振龙房地产开发有限公司尚余约70 万平米的开发面积，其中规划一个五星级酒店商业地产项目，公司开发，托管运营，该项目将能为公司带来持续的发展动力。其他土地储备将持续受益于迪斯尼开发项目，公司的开发进度较慢，充分利用有限的土地储备资源。

    主要的风险点：

    二期工程仍然在前期筹备过程，尚未确定哪家设计公司做设计，工艺流程等仍然没有确定,铁矿石第二期目前尚未有明确的投产日期计划，成本也存在一定的不确定性。房地产储备面积较少，公司未来的拿地存在一定的风险

    投资建议

    预计2010 年至2012 年，三年EPS 分别为0.34、0.74、0.82 元。按照金岭矿业2011 年预期的14 倍PE 来看，铁矿石部分价值4.57 元，考虑到创兴置业未来几年将会稳步增加产量至80 万吨铁精粉，则估值会略高于金岭矿业，鉴于此，给予公司买入评级，不过在确定性方面，金岭矿业明显优于公司。