事件。公司公布2016 年一季度。报告期内，公司实现营业收入10.0 亿元，同比大增36.2 倍；归属于上市公司股东的净利润1.55 亿元，同比下滑80.7％；实现基本每股收益0.27 元。

    　　2016 年一季度，受房产结算大幅度增加推动，公司营收大增36 倍；受投资收益减少影响，公司净利润下滑80.7％。2016 年2 月，公司参与组建上海康橙投资中心（有限合伙），进行股权并购投资。2016 年2 月3 日，公司下属全资公司珠海格力地产物业服务股份有限公司收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的《受理通知书》。

    　　投资建议。看好珠海，就买格力。看好珠海，就买格力。公司主要业务集中珠海，企业发展方向和核心优势资源与珠海经济高度相关。公司同时具备军工、横琴、港珠澳合作、国资改革、现代服务业转型等多种概念。2016-2017年预计公司EPS 分别1.38 元和1.67 元。4 月28 日公司收盘价19.82 元，对应动态市盈率分别为14.4 倍和11.9 倍。目前金控概念公司平均动态估值17 倍左右，考虑到国企改革为公司基本面带来实质改变，且海洋、口岸经济和现代服务业和现代金融业处于积极发展阶段，我们给予公司2016 年17 倍PE，则可知公司合理估值23.46 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。