投资要点

    事件:公司发布2016 年一季报,2016 年1-3 月公司实现营收10.03 亿元,同比增长3620.70%;实现归母净利润1.55 亿元,同比下降80.68%;基本每股收益0.27 元。

    点评:

    结转增加,营收大幅增长。2016 年1-3 月公司实现营收10.03 亿元,同比增长3620.70%;实现归母净利润1.55 亿元,同比下降80.68%。公司一季度房地产项目结转收入大幅增加,叠加去年同期基数较低,营收同比大幅增长。净利润同比大幅下降主要受基数影响,去年同期公司减持格力电器带来10.88 亿元投资收益,而今年一季度公司投资收益较少。公司目前在珠海的主力项目格力海岸去化良好,公司目前预收账款14.0 亿元,较15年底12.1 亿元水平有所增加。

    资产结构有所改善,净负债率显著下降。截止2016 年一季度末,公司资产负债率80.4%,剔除预收账款后的资产负债率79.0%,同比分别下降2.5、2.6 个百分点。公司净负债率122.4%,同比大幅下降96.5 个百分点,公司资产结构有所改善。

    定增助力转型。公司拟定增募集30 亿元用于港区整治、渔港改造和游艇泊位建设3 个大综合项目,定增批文价格下限为19.16 元。公司的募投项目依托现有的海岸、海岛、海域及口岸资源,以“海控”品牌及互联网金融、电子商务为纽带,将充分利用公司前期产业布局的资源和先发优势,打造“大海洋、大金融、大健康”的产业集群,实现新的飞跃。

    投资建议:公司2016 年一季度营收大幅增长,业绩符合预期。我们认为公司以房地产业、口岸经济产业、海洋经济产业发展为核心,辅以现代服务业、现代金融业的转型将有效带动业绩的提升,未来将持续受益于珠海区域的快速发展。暂无评级和盈利预测。

    风险提示:房地产销售回升不及预期。