投资要点

    　　事件：公司 2015年实现营业收入 25.4 亿元，同比增长 73.6％；归属于上市公司股东的净利润13.7 亿元，同比增长337.7%；实现基本每股收益2.37 元。公司年度分红方案为每10 股派发现金股利2.00 元（含税）；同时，公司以资本公积向全体股东每10 股转增18 股。

    　　点评：

    　　2015 年业绩靓丽。公司实现营业收入25.4 亿元，同比增长73.6%，主要受2015 年结转增加因素推动；全年实现净利润13.7 亿元，同比增长337.7%，报告期内减持格力电器股票获得投资收益10.1 亿元，大幅增厚利润。公司目前房地产业务收入占营业收入的97.6%，地产业务经营模式以自主开发销售为主，主要产品为中高端住宅，目前业务集中在珠海、上海和重庆三个城市，同时在珠海规划有学校项目及湿地公园项目。

    　　立足珠海，推进“3+2”产业布局。公司通过房地产业、口岸经济产业、海洋经济产业的全面拓展，以及现代服务业、现代金融业的快速铺展，奠定了“3+2”的产业格局，形成了产业集群发力，互为推进的良好局面。

    　　公司抢先布局与海洋、健康、金融、旅游、生态农业等极具发展潜力的相关产业，紧抓“产业”核心，注重资源整合，以互联网、金融为手段，让“健康生活”串联五大产业板块，达到全产业的融会贯通。

    　　定增助力转型，积极推进股权激励。2015 年8 月，公司拟授予激励对象1148.80 万份股票期权，占公司总股本1.99%，计划授予的股票期权的行权价格为25.33 元；2015 年12 月，公司拟定增募集30 亿元用于港区整治、渔港改造和游艇泊位建设3 个大综合项目，定增批文价格下限为19.16 元。

    　　对比公司目前股票价格具有较强的安全边际。

    　　投资建议：我们认为公司以房地产业、口岸经济产业、海洋经济产业发展为核心，辅以现代服务业、现代金融业的转型将有效带动业绩的提升，未来将持续受益于珠海区域的快速发展，暂无评级和盈利预测。