事件。公司公布2015 年年报。报告期内，公司实现营业收入25.4 亿元，同比大增73.6％；归属于上市公司股东的净利润13.7 亿元，同比大增3.38 倍；实现基本每股收益2.37 元（全面摊薄每股收益2.21 元）。公司年度分红方案为每10 股派发现金股利2.00 元（含税）；同时，公司以资本公积向全体股东每10 股转增18 股。

    　　 各项业务积极推进。2015 年，受结算增加推动，公司营收大增73.6%；期内公司减持格力电器使投资收益大幅提升，公司净利大增3.4 倍。2015 年6 月，公司成立海控商保公司和海控小贷公司。2016 年2 月，公司参与组建上海康橙投资中心（有限合伙），进行股权并购投资。2015 年12 月，公司拟定增募集30 亿元用于3 个大综合项目。2015 年8 月，公司拟授予激励对象1148.80万份股票期权，占公司总股本1.99%。2016 年2 月3 日，公司下属全资公司珠海格力地产物业服务股份有限公司收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的《受理通知书》。

    　　 明确“3+2”战略格局。公司通过房地产业、口岸经济产业、海洋经济产业全面拓展，以及现代服务业、现代金融业的快速铺展，奠定了“3+2”的产业格局。公司后期有望并抢先布局与海洋、健康、金融、旅游、生态农业等极具发展潜力的相关产业，以互联网、金融为手段，让“健康生活”串联五大产业板块，达到全产业的融会贯通。

    　　 定增倒挂，积极推进股权激励。公司已公告拟发行股票数量不超过1.57 亿股，募集资金总额不超过30 亿元，发行股票价格不低于19.16 元/股。同时，公司已推出股权激励计划，拟授予激励对象1148.80 万份股票期权，计划授予的股票期权的行权价格为25.33 元。

    　　 投资建议。看好珠海，就买格力。公司主要业务集中珠海，企业发展方向和核心优势资源与珠海经济高端相关。公司同时具备军工、横琴、港珠澳合作、国资改革、现代服务业转型等多种概念。2016-2017 年预计公司EPS 分别1.38 元和1.67 元。4 月18 日公司收盘价18.16 元，对应动态市盈率分别为13.16 倍和10.87 倍。目前金控概念公司平均动态估值18 倍左右，考虑到国企改革为公司基本面带来实质改变，且海洋、口岸经济和现代服务业和现代金融业处于积极发展阶段，我们给予公司2016 年17 倍PE，则可知公司合理估值23.46 元，维持“买入”评级。

    　　 风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。