投资要点:

    2015 年 6 月,公司成立海控商保公司和海控小贷公司,拓展互联网金融业务。2015 年 6 月 9 日,公司公告称,为实现大金融战略,公司同意投资设立上海海控商业保理有限公司(暂定名,注册资金 5000 万元)和珠海海控小额贷款有限公司(暂定名,注册资金 2 亿元),拓展与互联网金融业务相关的保理、融资租赁、小贷等业务,与已经成立的海控金融形成合力,加速发展全新的金融平台,培育公司新的业务增长极和利润增长极。公司拟借助互联网、金融及电商平台对各板块进行串联,从而形成业务闭环和良性循环。

    2015 年 4 月,公司拟定增募集 60 亿元用于 6 个大综合项目。2015 年 4 月 27日,公司第五届董事会第三十一次会议审议通过了《格力地产股份有限公司 2015年度非公开发行股票预案》。本次发行股票价格不低于 24.37 元/股。本次拟发行股票数量不超过 2.46 亿股,募集资金总额不超过 60 亿元,将用于香洲港区综合整治工程等 6 个开发项目及偿还银行贷款。公司上述募投项目,依托公司现有的海岸、海岛、海域及口岸资源,以“海控”品牌及互联网金融、电子商务为纽带,充分利用公司前期产业布局的资源和先发优势,打造“大海洋、大金融、大健康”的产业集群。

    受益于珠港澳一体化和国企改革,地产、海洋和口岸经济三大看点。公司主要业务集中珠海,企业发展方向和核心优势资源与珠海经济高端相关。公司同时具备军工、横琴、港珠澳合作、国资改革、现代服务业转型等多种概念。2015-2016年预计公司 EPS 分别 1.90 元和 2.20 元。 6 月 9 日公司收盘价 39.21 元,对应动态市盈率分别为 20.64 倍和 17.82 倍。目前金控概念公司平均动态估值 35 倍左右,考虑到国企改革为公司基本面带来实质改变,且海洋、口岸经济和现代服务业(包括探索互联网金融业务)处于积极发展阶段,我们给予公司 2015 年 28倍 PE (因公司减持格力电器获得一次性收益而对估值作一定的折让),则可知公司合理估值 53.2 元,维持“买入”评级。