2011年前三季度，公司实现营业收入8.88亿元，同比增长1.73%；营业利润2.28亿元，同比增长12.28%；归属母公司所有者净利润1.66亿元，同比增长10.07%；基本每股收益0.29元，每股净资产3.45元。

    净利润增幅大于营收增幅的主要原因：一、综合毛利率同比提升6.21个百分点至47.86%；二、期间费用率同比下降1.58个百分点至8.08%。

    销售回款同比下降，预收账款保障未来业绩。前三季度，公司销售商品、提供劳务收到的现金为3.36亿元，同比下降11.49%。报告期末，公司的预收款项余额为19.05亿元，较期初增长42.16%，高额的预收款锁定未来业绩。

    短期无偿债压力，长期财务结构有待改善。报告期末，公司的短期借款与一年内到期的非流动负债合计为2.10亿元，货币资金为17.85亿元，短期无偿债压力；公司剔除预收款项的资产负债率为65.66%，较期初下降1.96个百分点，但是仍处于高位，长期财务结构有待改善。

    经营活动净现金流有所缓解。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.01亿元，去年同期为-9.99亿元，并且与上半年的-5.71亿元相比，有明显改善。

    盈利预测和投资评级。预计公司2011-2012年的EPS分别为0.51元、0.61元，以上一交易日收盘价5.30元计算，对应的PE分别为10倍和9倍，维持“增持”的投资评级。

    风险提示。房地产行业调控时间长于预期的风险；公司房地产项目销售和结算进度低于预期的风险。