报告期内房地产结算和销售收入均已超越去年全年 报告期内房地产营业收入5.5 亿，超过去年全年5.1亿元水平。公司借壳后走向了依地产为主业的发展道路。良好的发展平台注定了公司不远将来会成为二线地产蓝筹。下半年公司主要销售楼盘为格力香樟商业部分及 1、11号楼，格力广场一期B、C区。

    中报预收款项较年初增长2.2倍，锁定 2010年预测收入的 98% 中报预收账款为 13.6亿元，较年初增长 2.2倍，锁定我们预测 2010年营业收入的 98%。毛利率较年初提升 4 个百分点，期间费用率下降 2个百分点。公司费用摊销模式决定了项目毛利率会先低后高。

    资金问题已得到妥善解决，能否加大项目储备是未来看点 目前珠海格力海岸项目 66 亿土地款已缴纳 40 亿元，大股东计划提供不高于银行贷款利率的贷款 24 亿元。货币资金为 12.5 亿元，一年内到期的长期借款和短期借款为 5.3 亿元，短期内资金压力已缓解，未来最大看点是能否取得更多项目储备。

    盈利预测与投资建议

    预计公司2010-2012年EPS 分别为 0.56元、 1.03元、 2.03 元， RNAV值为 15.01元，公司合理估值为15元，维持“推荐”评级。