军工企业收入确认周期性强，看好全年业绩增长。

    公司公布2017 年三季报。实现营收8.19 亿元，同比上升10.92%，归母净利润2047 万元，同比增加168.31%。报告期内营业收入小幅上升，净利润大幅上升，公司拥有应收账款7.7 亿元，比上年同期增加48.67%，加权平均ROE0.91%，毛利率17.51%，净利率2.57%。公司业绩受军品交付周期影响较大，军品存在四季度集中确认收入的特点，看好全年业绩增长。

    中国武器装备换装，光电制导类设备需求前景明朗

    我国正处于主战装备更新换代的时期，对于弹药实现制导化的需求比较旺盛，陆军对于制导炮弹、反坦克导弹、制导火箭弹的需求大幅增加。十九大报告中提出在2020 年实现全军的机械化、信息化建设取得重大进展，这里提到的机械化主要是指实现战斗过程的载具化，公司的总装产品业务将受益于全军的机械化建设。

    随着定价机制改革的实施，国有军工企业释放业绩

    随着十九大结束以后改革的开始，军品定价机制改革有望开始实施。这有利于国有军工企业摆脱成本加成制度的束缚释放更多业绩。成本加成体制下，企业业绩能以释放，总装产品净利润水平不能超过5%，新的定价机制采用市场化定价，占公司营业收入较高的总装产品业务利润有望得到释放。

    风险提示：

    公司业绩增速可能不达预期、相关单位资产证券化进度可能不及预期。