主要观点

    　　1. 防务业务将在下半年集中履约交付，公司全年经营目标不变公司防务业务上半年实现营业收入2.9 亿元，同比减少60.64%。主要原因是防务产品中总装和制导产品集中在下半年履约交付，且其营业收入占比较大。目前公司防务业务板块包括精确制导武器（包括武器系统和导引头）和信息化装备（包括多用途导弹发射车、装甲侦察车、光电信息装备）。

    　　精确制导武器方面，未来战争形态将向“网络中心战”转变，精确制导武器将成为战场主要攻击力量，有大批量列装需求；信息化装备方面，我们认为新型光电信息化装备将在短期随着新型号列装、陆军航空兵扩编不断放量，同时由于公司背靠兵器工业集团旗下光电集团，在光电信息化领域具有很强竞争力，公司的该类装备销售并不局限于陆军平台，在海空军等军种也存在大量需求。公司年初预计的2016 年全年经营目标不变，仍为实现主营业务收入24.05 亿元（军品20.15 亿元，民品3.9 亿元）。我们认为，公司的防务产品需求量大、公司作为生产平台将直接受益，下半年作为各项防务产品交付高峰期，预计全年将完成经营目标。

    　　2. 光电材料与器件业务平稳增长，新产品研发丰富产品线公司上半年光电材料与器件业务主要由控股子公司新华光贡献，共实现营业收入2 亿元，同比增加12%。光学玻璃材料市场目前处于成熟期，市场需求趋于稳定。但光电仪器技术的发展对特殊性能的光学材料需求不断增加，如红外硫系玻璃，正处于高速发展中。上半年新华光公司不断研发新型光学玻璃产品，进一步丰富产品线，如以宽波段红外硫系玻璃、硒化锌晶体、中红外玻璃为代表的军品特征材料，保证了公司在军用红外材料领域的竞争力，实现了业绩的稳定增长。

    　　3. 兵器工业集团旗下光电信息业务唯一上市公司，受益于“无禁区改革”

    　　公司大股东是兵器工业集团旗下光电集团，是大股东光电信息板块的唯一上市公司（除光电集团外，激光集团、夜视集团还包含大量光电信息业务），随着兵器工业集团的“无禁区改革”的推进，公司将可能受益。

    　　4.风险提示：

    　　军品列装进度不及预期；兵器工业集团改革不及预期。