主业触底反弹，军民品防务空间广阔。

    光电股份是北方光电集团重要上市平台，主业为防务与光电材料与器件业务。13年剥离了天达光伏，并计提了相应资产减值损失及预计负债，彻底摆脱了光伏业务拖累，目前主业已经触底反弹，重回增长轨道。

    防务产品主要包括精确制导武器系统、精确制导导引头系列、航空显控信息装备系列和地面显控信息装备系列，空间广阔，同时还有新品提供增量；民品业务将逐步向高端领域拓展。

    非公开发现引入中兵投资，缓解财务压力。

    公司17日公告称拟以27.18元/股非公开发行不超过4500万股，募资12.23亿元用于偿还公司借款和补充流动资金。其中中兵投资认购2250万股，本次非公开发行将缓解资金压力，有助于增强抗财务风险能力，增发后公司资产负债率将从62.25%下降到41.93%。

    中兵投资是兵器集团统一的资本运营与资产管理平台，参与非公开增发将进一步理顺公司股权结构，也表示其看好公司发展前景。

    定位光电信息化平台，百亿目标，受益兵器集团“无禁区改革”。

    光电股份是集团重要上市平台，按照兵器集团战略定位，未来北方光电将成为集团各类武器光电的总体发展平台，实现百亿目标，并将提升光电装备、技术系统集成和体系研发能力，光电股份将显著受益于“无禁区改革”。集团旗下有205所、559厂、258厂等优质资产，未来光电股份还有望整合兵器集团内其它光电信息类资产。

    投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价50元。我们预计公司2014年-2016年EPS分别为0.15、0.5、0.7元。公司主业将触底回升，受益兵器集团“无禁区”改革，6个月目标价50元，重点推荐。

    风险提示：兵器集团改革不达预期、主业增长缓慢