公司已完成重组。福建佳通的注入使股份公司的盈利能力发生本质变化，目前股份公司持有福建佳通51%的股权。福建佳通目前的产能情况为半钢子午胎33000 条/日（05 年将扩至42000 条/日、全钢子午胎1500条/日，斜交胎1500 条/日（最快将于05 年下半年停产）。

    佳通中国在世界轮胎企业排名中，排在第14 位，市场占有率在15%左右。半钢子午胎在轮胎产品中的份额在60%左右。

    未来几年高盈利有保证。根据重组协议，新加坡佳通将保持福建佳通04—06 年盈利达到一定水平，如果达不到预期盈利，新加坡佳通将减免股份公司等额债务。

    半钢是公司发展重点。目前公司盈利主要来自半钢子午胎，产品出口比例在50%以上，同时公司半钢日产量还在不断增长中。公司规模还有很大发展空间。

    发展规划。在摘帽后，公司将增持福建佳通的股权，同时公司也有融资计划，但目前融资方式还为确定。

    风险与挑战。公司关联交易比重较大，两头在外的企业受集团影响较大。

    但我们认为，集团在近两年会保证福建佳通的发展，以增强股份公司盈利，以此将股份公司作为融资平台。

    投资建议。公司股票的动态市盈率具有比价优势，同时未来几年的成长性不错，因而我们对公司给予买入的投资评级。