尽管福建佳通今年前三季的经营表现落后于预期，但全年仍将基本达成年初公布的盈利承诺。全年每股收益估计在0.25 元左右。公司放慢了全钢胎的扩产进度，而全力加紧半钢胎的产能建设。半钢胎将成为日后公司利润增长的主要来源。

    国内全钢胎市场面临供需两方面的压力、盈利前景不明朗，而半钢胎市场绝对容量相对较小等原因，促使佳通集团将半钢胎出口业务作为了近期的重点工作。福建佳通的地理优势，使之当然成为出口业务的核心。

    欧美轮胎进口市场正在以每年15-20%的需求增长，从而形成庞大的市场。目前佳通仅能满足约六成的海外订单需求。出口的发展也将平抑国内市场波动可能给公司造成的不利影响。

    即便佳通海外整体上市，桦林仍有望成为进行集团外行业并购的资本平台。当前情况下，以福建佳通作为桦林估值的基础是最为现实、合理的做法。就此基础，桦林同样具备了成为蓝筹股的潜质。

    结合当前市场环境，我们预计其复牌价格在6.80 至7.00 元之间，而此价格短期难以出现强于大盘的走势，但仍具备中长期投资价值，因此维持前期“中性”的股票评级