公司发布2021 年度报告

    聚焦超硬材料主业，盈利能力提升：2021 年，公司实现营业收入26.52 亿元，同比增长8.24%；实现归母净利润0.43 亿元，扣非归母净利润1.15 亿元。2021 年，超硬材料领域培育钻石/工业金刚石供不应求，价格上涨贡献公司业绩增量，公司超硬材料产品实现销售收入16.45 亿元，较去年同期增长38.99%；实现毛利率45.14%，同比+12.83pct。

    定增加码产能，实控人控股子公司全额认购

    2022 年4 月6 日，公司公告拟向黄河昶晟控股（公司实控人乔秋生控股）发行1.12-1.47 亿股，募资总额8.00-10.50 亿元，拟用于“培育钻石产业化项目（8.00 亿元）”、“补充流动资金及偿还银行贷款（2.50 亿元）”。培育钻石产业化项目将扩增500 台大腔体压机，达产后年产培育钻石58.66 万克拉，年销售收入9.66 亿元。

    债务压力结构性下降，业绩释放可期

    截至2021 年末，公司短期借款余额46.31 亿元（同比+45%），长期借款余额4.58 亿元（同比+51%），全年财务费用3.15 亿元（同比+2.33%）。随着公司超硬材料主业经营业绩好转，同时当地政府大力支持公司发展，公司融资渠道拓宽、融资成本下降，通过低息债务置换，整体债务压力结构性下降，未来业绩有望持续释放。

    投资建议：公司作为培育钻石&工业金刚石生产的领军企业，加快产能布局享受行业高增红利，财务费用压力边际改善保障业绩释放。预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润4.54/7.17/9.67 亿元，对应当前PE 估值分别为30x/19x/14x，给予“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、公司产能投放不及预期。