投资要点

    　　超硬材料行业巨头，技术优势突出。公司是全球最大的超硬材料生产基地，涉猎超硬材料行业全产业链，占据国内约1/3 市场份额。2016 年，公司研发支出同比增加66.98%。截至今年4 月，公司申请公示的专利数量达到近250 个，大幅超过竞争对手。

    　　产品升级多管齐下，宝石级大单晶潜力大。公司依托技术优势，建设超硬材料表面金属化单晶及高品质微粉产业化项目，持续推进超硬材料刀具生产线项目。此外，2015 年，公司募投3.3 亿元建设宝石级大单产业化项目，在生产消费级钻石之外，也生产工业片晶。目前天然钻石产量下滑，而人造钻石性价比高，近两年零售市场份额也在持续增长，在消费升级趋势之下，未来人造钻石市场潜力巨大。相较于竞争对手走批量化大规模制造路线，公司在人造钻石上致力于做大尺寸，致力于以定制化差异化取胜。

    　　布局智能制造，明匠智能成长性十足。公司2015 年收购的明匠智能，是国内最早专业从事“工业4.0”、“智能工厂”研发及项目实施的企业之一，业务覆盖智能制造全领域，推出了智能网关“牛顿1.0”系统，云计算技术开发小有进展，IPP 模式正在全国范围内高速复制和扩张。明匠智能2016 年共计为公司带来净利润1.26 亿元，远超3900 万元的业绩承诺，未来成长性极具看点。

    　　预计公司2017-2019 年归母净利润为5.09 亿元、5.81 亿元和6.66 亿元，对应目前PE 分别为24 倍、21 倍和18 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：人造钻石进展和市场开拓不及预期；智能制造发展不达预期