事项

    太原重工发布非公开发行股票预案,拟以不低于8.93元/股的价格发行不超过27266万股,募集资金主要用于轨道交通关键件研发制造基地完善升级项目、太重天津滨海基地海洋工程装备产业化项目以及补充流动资金。

    主要观点

    1.定增项目助力公司完成产品转型升级。

    公司为重型机械制造企业,在国家出台“中国制造2025”,重视发展先进制造业的背景下,产品由冶金设备向高附加值、低竞争度的能源、交通设备等领域调整,不但铸造公司增长极,而且有利于抵御经济周期波动带来的经营风险。

    2.铁路列车车轴、城轨检修、高铁轮轴市场前景广阔,公司技术优势明显。

    铁路固定资产投资维持高位,高铁、城轨15-16年继续维持通车高峰,公司募投轨交项目前景广阔。项目包括车轴精锻生产线搬迁改造及智能化升级、地铁与城轨关键件检修生产线和关键零部件实验平台基地建设三个项目。

    列车车轴市场需求保持增长。国内铁路网规模持续增加,国外市场随“一带一路”战略推动需求提升,相应列车车轴等配套产品需求亦将持续增加。

    地铁与城轨关键件检修处于发展初期,未来有望快速发展。公司凭借自身雄厚的技术实力及早介入,有利于抢占市场份额,在未来的市场竞争中占据有利地位。

    公司凭借技术累计,已实现高速列车车轴全面国产化,募投项目落地有利于公司铁路工业园区建成的车轮、重载车轴和轮对生产线进一步升级。

    3.海工项目产品市场需求平稳增长,公司有望利用现有技术累计及优势打破

    4.目前海工产业海外企业垄断格局。

    虽然发达国家的能源需求放缓,但除日本以外的亚洲(特别是中国)将成为拉动全球能源消费增长的主要源动力。太原重工实施此项目,利用了现有技术积累及优势,并将实现平台生产全面国产化,产品技术、质量及价格将具有相对竞争力,有望利用自身具备的技术优势打破目前海洋工程装备产业世界格局。

    5.盈利预测:

    预计公司2015-16年EPS为0.05、0.07,首次覆盖给予推荐评级。

    风险提示

    经济增速放缓带来的下游行业不景气。