2009 年业绩符合预期：

    09 年太原重工实现销售收入80.7 亿元，同比增长14.5%。

    实现归属母公司净利润5.54 亿，对应每股收益0.77 元，同比增长22.4%。09 年业绩符合预期。

    正面：

    矿用挖掘机、轧锻设备、火车轮轴、煤化工设备等主导产品收入均呈现了同比和环比的显著增长，成为太原重工业绩增长的最重要动力。

    负面：

    受下游行业影响，冶金起重机设备下半年同比和环比均下滑。全年来看，该板块的收入增长率远低于总收入增长。

    发展趋势：

    虽然受钢铁下游行业影响，冶金起重机订单并不乐观，但矿用挖掘机、轧煅设备、火车轮轴、煤化工等产品新签订单依然向好，2010 年1-2 月份，每月新签订单达到10-11 亿元的水平。目前，公司手持订单约100 亿元，2010年主导产品的生产已经基本排满。

    盈利预测调整：

    太原重工2009 年业绩和新签订单情况符合预期。维持原有盈利预测不变，2010、2011 年每股收益分别为0.83、0.95 元。

    估值与建议：

    按照目前的盈利预测，太原重工2010 年的市盈率为17.5倍，与其他重型机械类可比公司相比，估值处在低端。

    维持“审慎推荐”投资评级。