事件描述

    　　公司发布公告：公司控股子公司福建福州闽投海上风电有限公司收到福建省发展和改革委员会《关于长乐B 区（调整）海上风电场项目核准的批复》，项目总投资11.77 亿元，其中项目资本金占项目总投资的比例为20%。

    　　事件评论

    　　长乐B 区项目获批，未来贡献业绩增量。公司负责开发建设的长乐B 区项目获得福建省发改委批准，项目单位为公司全资子公司福建福州闽投海上风电有限公司。长乐B 区项目位于长乐区漳港街道东侧海域，建设总装机容量11.4 万千瓦，拟安装6 台16MW 风电机组和1 台18MW 风电机组。项目利用长乐外海C 区海上风电场预留的220kV 海上升压站、海底电缆和陆上集控站送出条件实现并网运行，暂不考虑其他在建及潜在注入项目，长乐B 区项目建成投产后公司海上风电装机规模将进一步扩张到41 万千瓦。项目总投资11.77 亿元，单位投资约10325 元/千瓦，其中项目资本金占项目总投资的比例为20%。考虑到长乐B 区项目是福建投资集团在2023 年第一批海上风电市场化竞配获取之后交由公司进行开发和建设的，若该项目实际上网电价为0.27 元/千瓦时。鉴于福建省整体风况较好，且拟安装风机单机规模也处于国际领先，该项目后续有望平稳运行并保持较高利用小时。基于4250 的利用小时、电价0.27 元/千瓦时测算项目的盈利情况，预计长乐B 区项目全投资内部收益率约为4.17%，资本金内部收益率约为8.21%，折旧到期前年均盈利131 元/千瓦，符合能源企业基本的投资回报要求。值得注意的是，本次核准暂无相关电价批复，后续电价不排除有调升可能，同时若后续绿电绿证等环境溢价进一步体现，项目收益水平有望得到相应增厚。因此随着长乐B 区海上风电项目建成、投产，将为公司业绩带来增量贡献，进一步增厚公司盈利。

    　　集团内优质资源充沛，控股汇流站扩充版图。集团在2019 年重大资产重组时曾做出承诺，其体内海风及抽蓄资产等项目在符合上市条件后，将在一年内启动资产注入。当前拟注入资产中，永泰抽蓄将于2024 年完成一个完整会计年度盈利，2023 年净利润2.18 亿元，当期ROE 高达16.49%，盈利能力优异。其他潜在注入资产中，平海湾海电三期项目若补贴明确发放，经测算ROE 可超30%；霞浦B 区海电29.6 万千瓦项目也将于今年年内动工，项目按福建省燃煤基准价上网，项目资本金IRR 同样有望超10%。此外，公司公告出资人民币5100 万元控股与长乐外海D、E 区、长乐外海I 区、长乐外海J 区、长乐外海K 区等海上风电场项目的投资主体合资设立福建福州闽投海上风电汇流站有限公司，作为长乐海域集中统一送出工程项目的投资主体，经营范围除发电业务外，更是包括输电业务、供（配）电业务，未来存在进一步拓展经营版图的预期。

    　　投资建议：当前时点，基于优质存量资产的优异盈利能力，同时考虑福建省海风市场有望迎来新气象以及后续在建新能源项目的投产贡献，预计公司2024 年-2026 年业绩分别为7.34 亿元、10.19 亿元和11.14 亿元，对应EPS 分别为0.39 元、0.54 元和0.59 元，对应PE 分别为16.07 倍、11.58 倍和10.59 倍，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、海风电价不及预期风险；

    　　3、资产注入不及预期风险。