事件： 2023 年4 月28 日，公司发布2023 年一季报。2023Q1，公司实现营业收入5.54 亿元，同比增长0.73%（调整后，下同）；实现归母净利润2.73亿元，同比下降5.28%；实现扣非归母净利润2.68 亿元，同比下降6.98%；加权ROE 为4.64%，同比减少0.95 个pct；基本EPS 为0.1436 元，与上期基本持平。

    　　一季度风况良好，发电量同比提升。2023Q1，公司下属各项目累计完成发电量9.69 亿千瓦时，同比增长2.65%；完成上网电量9.41 亿千瓦时，同比增长2.3%，其中福建风电/黑龙江风电/黑龙江生物质发电/新疆哈密光伏发电完成上网电量8.28/0.80/0.26/0.069 亿千瓦时，同比-1.12%/+10.82%/907.46%/-8.36%。

    　　优质海风项目待注入，业绩增长可期。平海湾三期30.8 万千瓦海上风电项目有望于今年开始注入公司，届时公司控股装机风电容量将增加34%，将为公司业绩带来明显增量。集团控股的永泰抽水蓄能电站（ 4×300MW）已于3 月28 日全面投产，运行满一个完整会计年度内实现盈利并无其他合规问题，集团会将其注入公司。公司作为福建省三家主要海风运营企业，有望陆续分配到省内海风资源，第二批项目招标情况值得关注。

    　　投资建议：公司具备福建省优质海风资源，平海湾三期项目注入条件完备，有望自今年起为公司贡献业绩。预计公司2023 至2025 年实现营业收入分别为23.05 亿元、27.47 亿元、28.57 亿元，实现归母净利润分别为10.31亿元、11.24 亿元、11.79 亿元，同比增长41.4%、9%、4.9%。对应EPS 分别为0.54、0.59、0.62 元，当前股价对应的PE 倍数分别为9.7X、8.9X、8.5X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：来风不及预期，电价下降超预期风险，自然灾害，用电需求不及预期，执行相关政策带来的不确定风险，新项目进程不及预期。