2007 年度经营回顾：2007 年度公司实现主营业务收入7.63 亿元。公司实现净利润1.37 亿元，每股收益0.36 元。2007 公司通过收购股权及非公开发行股份的方式将大股东旗下优质资产注入香江控股。2007 年11 月29 日，公司的定向增发获得了中国证监会的有条件通过（2008 年1 月19 日，公司的定向增发获得了中国证监会的正式批文）；

    08 年9.4 亿元的投资收益锁定：2007 年9 月份，天津市土地整理中心将香江控股参股子公司天津华运（50%股权）拥有的津东滨（挂）2007-180 号地块收购，并约定在土地变性并出让后给予天津华运18.81 亿元人民币的补偿。08年1 月28 日该地块已经拍卖。相应地，08 年香江控股锁定了9.41 亿元的投资收益，公司EPS 因此增厚1.33 元；

    公司业绩预测：我们预计公司08 年到10 年的主营收入分别为45.02 亿元、65.19亿元和49.98 亿元。相应的EPS 为2.95 元（其中经营性EPS 为1.62 元）、2.40和2.34 元。08 年结算的这些房地产项目大部分在目前已经实现了预售；

    公司的土地储备及RNAV：公司当前的土地储备为417.5 万平。我们计算得出公司每股重估净资产值为35.97 元；

    维持公司股票“强烈推荐A”的投资评级：我们以35.97 元的RNAV 作为公司股票的目标价