公司与控股股东资产置换方案进行调整，香江控股以持有的山东临工工程机械有限公司98.68%的股权，在评估值43800.15万元的基础上溢价10%作价48180.16万元，与控股股东南方香江集团下属四家公司的股权，在评估值47924.14万元的基础上，按照80%折价计算后的价格作价38339.31万元和现金9840.85万元，共计48180.16万元进行置换。

    我们在上次报告中指出，公司此次拟置入资产盈利能力远高于置出资产临工机械的净利润水平。但考虑到草案中置入资产溢价较高，我们认为此次公司控股股东资产置换存在高溢价套现资产嫌疑，并由此也认为该方案可能会在申报讨论后存在调整的可能。此次资产置换方案调整实际上印证我们的判断。

    我们认为此次资产置换方案与去年10月公布的资产置换草案相比，公司实际上减少资产溢价摊销总额1亿元，这实际上将间接提升公司业绩：

    1、2005年10月份时，公司公布与大股东资产置换草案，与草案相比，公司拟置出的临工机械的98.68%作价43800.15万元,较此次置换确定的价格低近5000万元；而置入四块资产(郑东置业90%的股权、洛阳百年90%的股权、进贤香江90%的股权以及随州香江90%的股权)按评估总价值47924.14万元九价后作价43131.73万元，较此次作价高近5000万元。简单测算，此次公司资产置换方案的调整实际上为公司节约1亿元资产溢价摊销。

    2、我们认为，资产高溢价置入带来的主要问题是后续摊销较大，根据公司溢价幅度和摊销年限，我们先前预计在四家新市场纳入公司合并报表范围后，三次置入资产增值额合计达2.7亿元，按照10年摊销，平均每年摊销2696万元左右。但根据最新重组方案，公司资产置换完成后，其实际资产增值额为1.7亿元，按照10 年摊销，平均每年摊销减少1000万元，为1696万元，折合为公司增加0.028元每股收益。