强势民营资本南方香江集团加速公司资产重组进程，经过3次置换，公司将彻底退出受宏观调控严重影响的工程机械行业，进入景气度不断提升的商贸物流业，这为公司后续发展提供良好基础。

    在我国商品供求关系逆转、流通瓶颈和区域市场分割现象突出的形式下，存在良好的市场发展空间。预计2005-2007年，我国批零市场将保持年均12%以上的快速增长。

    我们认为，依托"光彩事业"和协助地方政府推动地区经济发展，公司与地方政府建立良好关系，公司已形成了其独特而又具有持续性的"低价获得土地+滚动开发+溢价租售、配套管理"的盈利模式。

    预计郑东置业、随州香江等四家市场与公司现存工程机械业资产置换将在2006年初完成。我们认为四家市场2006年可实现净利润4931万元，远高于置出资产2000万左右的盈利水平。在公司资产置换完成后，公司2006年业绩将比2005年增长61%。

    公司目前的股价水平已消化2005年业绩大幅下滑带来的利空影响，根据与同行估值水平比较，考虑到公司还存在"10送3股"的股改预期，我们认为公司合理估值水平应在3.8-4.2元之间，于当前股价存在33%以上上行空间，给予公司短期"增持"评级。