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天坛生物(600161)机构评级研报股票分析报告

 
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天坛生物(600161)2021年半年报点评:上半年业绩稳健增长 浆站获批节奏加快

http://www.chaguwang.cn  机构:西南证券股份有限公司  2021-08-29  查股网机构评级研报

  事件:1)公司公 布2021年半年报,21H1实现营业收入18.1亿元,同比增长17%;实现归母净利润3.4 亿元,同比增长19%;实现扣非后归母净利润3.3亿元,同比增长20%。其中单二季度实现营收9.6 亿元,同比增长21%;归母净利润1.9亿元,同比增长22%;扣非归母1.8 亿元,同比增长22%。2)公司公告新设康县兰生、景泰兰生两家浆站。

      上半年采浆量实现恢复性增长,累计获批新浆站12 家。1)采浆量方面,公司全国在营浆站55 家,2021 年上半年公司采浆874.89 吨,实现恢复性增长25.48%;相比2019 同期增长9.26%。2)浆站方面,公司公告新增康县兰生、景泰兰生两家浆站,上半年累计公告新增12家浆站,按现有运营浆站作为基数,公司上半年浆站数量增长22%。十四五期间国内浆站数量有望持续快速增长,公司受益于股东国药集团的背景,浆站拓展能力行业领先,将进一步巩固龙头地位。

      产品线研发工作持续推进。上半年公司取得两项临床批件:成都蓉生皮下注射人免疫球蛋白国内首家获得临床许可,重组人凝血因子Ⅶa获临床批件并进入Ⅰ期临床试验。公司正在进行的五个临床研究进展顺利,成都蓉生注射用重组人凝血因子ⅧⅢ期临床试验受试者完成入组;成都蓉生静注人免疫球蛋白(pH4、10%)Ⅲ期临床试验受试者完成出组;静注巨细胞病毒人免疫球蛋白Ⅲ期临床试验受试者入组顺利;兰州血制人凝血酶原复合物Ⅲ期临床试验完成受试者入组。

      盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.57元、0.71 元、0.83 元,对应估值分别为55 倍、45 倍、37 倍。考虑到公司是国内血制品行业龙头,且未来产能提升潜力大,维持“买入”评级。

      风险提示:采浆量不达预期的风险;行业竞争加剧的风险;公司经营效率提升不达预期的风险。

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