发展趋势：

    公司近两年的业绩主要依赖于裕龙花园项目，而期末的预售房款仅约8500万元，如若该项目下半年销售放缓，公司未来业绩波动性将加大。公司裕龙花园三期上半年销售均价已经达到12900元/平米左右，较去年同期7500元/平米的水平增长约70%，往后看下半年，我们预期毛利率依然将延续同比提升趋势。

    维持2010/11年盈利预测、维持"中性"

    公司目前经营状况符合我们预期，暂维持公司2010/11年盈利预测至每股0.21元及0.31元。目前公司股价分别对应2010/11年市盈率27.7倍和18.8倍，较2010年NAV溢价6%。公司今年受2亿元保证金罚没影响较大，未来拿地扩张将受到一定限制，我们依然重申"中性"的投资评级。