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    　　永泰能源发布2022 年半年度业绩预增报告

    　　2022 上半年，公司预计实现归母净利润7.5~8 亿元，同比增加65.08%~76.09% ； 扣非净利润7.71~8.21 亿元， 同比增长170.82%~188.39%。本期业绩预增的主要原因为报告期内煤炭板块表现优异，焦煤销售价格同比上涨。

    　　简评

    　　焦煤价格高景气运行，煤炭业务利润有保障

    　　公司目前主要的煤炭产品为优质主焦煤与配焦煤，年产能规模990 万吨，规模优势大且焦煤质量好，市场竞争力强。目前，公司有60 万吨增产产能获得了山西省能源局批复，此外还有150万吨增产产能计划已上报，公司预计未来年产能将达1100 万吨。

    　　公司煤炭资源充裕，合计总计38.30 亿吨，优质焦煤资源量共计9.06 亿吨，优质动力煤资源量共计29.24 亿吨。公司深耕焦煤业务，积极从技术、选洗、品牌及销售等方面提质增效。2022 年上半年，受疫情后复工、焦煤进口受限等因素的影响，焦煤价格持续保持高位，为公司的中期业绩提供支持。考虑到国内焦煤的生产情况以及进口焦煤的不确定性，我们预计下半年焦煤价格将在高位趋稳，公司煤炭业务利润有保障。

    　　年度长协煤价落地，电力业务盈利可期

    　　公司主要从事电力生产、开发与供热业务。目前公司在运行的控股总装机容量897 万千瓦，参股总装机容量220 万千瓦。公司所属电厂装机容量大、技术参数高、燃煤机组发电煤耗小、所有在运火电机组均实现了超低排放，2021 年供电煤耗完成291.48 克/千瓦时，较全国6000 千瓦及以上电厂供电煤耗302.50 克/千瓦时低11.02 克/千瓦时，全年可节约标煤约30 万吨。公司所属电厂分布在江苏省与河南省境内，区域内能源需求旺盛。公司所属电力企业均为当地主力电厂，为区域保供、国家保供主力军。此外，公司煤炭业务与电力业务收益互补，有效解决了煤炭与电力板块在生产经营中的周期性问题。2022 年燃煤电价保持高位，以2022年江苏电力市场年度交易结果为例，成交量2647.29 亿，电价较燃煤发电上网基准价上涨19.35%。发电成本方面，5 月1 日动力煤年度长协价落地，后续电煤保供政策持续推进，公司发电成本有望降低，电力业务盈利能力回升可期。

    　　深挖行业发展潜力，坚定储能转型方向

    　　公司积极贯彻“双碳”决策部署，深挖煤电行业潜力，坚定不移地向储能行业转型。公司聚焦全钒液流电池，与海德股份共同投资电化学储能项目，推进储能材料资源整合、提纯冶炼、储能新材料、电解液加工、电堆、装备研发制造和项目集成等全产业链发展，为新能源及传统电力系统提供全套储能解决方案；同时加大储能电站和风光储绿色基地项目投资，与多家央企、国企合作投资开发储能电站和风光储绿色基地项目，力争2030年控股和参股的储能等新能源项目装机规模达到1000 万千瓦以上。公司能源产业人才丰富、煤电业务现金流充沛、电力装机规模大，向储能领域转型的条件具备且优势充分。2022 年第一季度，公司积极参与深度调峰、机组启机调峰、调频等辅助服务，深度调峰电量2.32 亿千瓦时，取得补偿收入6,341.63 万元；电网辅助调频里程70 万千瓦，取得补偿收入342 万元；燃机启停调峰，取得补偿收入132.63 万元。随着全国新能源装机容量的不断提高与公司储能业务的积极发展，我们预计未来储能及电力辅助业务将成为公司利润的重要增长点。我们预测公司2022 年—2024 年归母净利润分别为16.23 亿元、18.3 亿和21.26 亿元，对应EPS 为0.07、0.08 和0.1 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：焦煤价格大幅下跌；下游产业复工困难，动力煤价格大幅上涨；火电长协煤履约率不及预期。